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华见晨安之声

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阛阓概述

标普纳指连创历史新高，谈指和小盘股指两连跌，苹果涨超1%、持续新高，特斯拉回落超1%，中概股指涨超1%跑赢大盘、四连阳。法国最早周三投票决定是否罢了政府，法股持续收涨但盘中曾跌。

韩国戒严令风云影响好景不常，十年期好意思债收益率创一个多月新低后转升。韩元盘中跌2.9%至两年新低，后跌幅砍半，在好意思上市韩国ETF盘中跌超7%，后收跌不及2%。韩国戒严令刺激避险需求，黄金刷新日高，韩邦交游所加密货币跳水、比特币一度闪崩超3万好意思元、跌超30%。

周二商品普涨，原油涨至逾一周高位，好意思油盘中涨超3%重上70好意思元。伦铜反弹超1%至三周高位。

亚洲时段，A股、东谈主民币午后反弹，沪指收涨0.44%，栽植钻石、化债涨幅居前。离岸东谈主民币盘中失守7.31至一年新低，尔后回话7.30关隘。

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要闻

中国商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料联系两用物项对好意思国出口。

中国应酬部重申：中方一贯刚烈反对好意思方泛化国度安全见地，滥用出口照顾秩序；四协会集体发声，好意思国芯片不再可靠、安全，中国企业应严慎采购。

韩国总统尹锡悦夜深晓喻“贫寒戒严”，韩元韩股大跌，韩国币圈跳水，戒严令抓续逾六小时即祛除，韩国股市周三照常开盘，政府称必要时提供“无尽流动性”安靖阛阓。

法国政府面对死活“舛错时刻”，议会不信任投票最早可能周三进行。

好意思加强烈交锋：特朗普被爆“面斥”特鲁多，要是关联税就不成活，加拿大不如作念好意思国第51个州。

好意思国10月JOLTS职位空白超预期反弹，裁人东谈主数减少，自主去职数增多。

英特尔CEO下台内幕：与董事会爆发冲突，要么退休要么被解任。

阛阓收报

好意思股：谈指跌0.17%。标普500指数涨0.05%。纳指涨0.39%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.37%。德国DAX 30指数涨0.42%。法国CAC 40指涨0.26%。英国富时100指数涨0.56%。

A股：沪指涨0.44%，深成指跌0.4%，创业板指跌0.44%。

债市：到债市尾盘，好意思国十年期基准国债收益率约为4.22%，日内升3个基点；两年期好意思债收益率约为4.18%，抓平周一。

商品：WTI 1月原油期货收涨2.7%，报69.94好意思元/桶。布伦特2月原油期货收涨2.49%，报73.62好意思元/桶。COMEX 12月黄金期货收。伦镍涨超2%，伦铜涨超1%。

要闻确信

公共重磅

中国商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料联系两用物项对好意思国出口。商务部公告，从12月3日起，扼制两用物项对好意思国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料联系两用物项对好意思国出口，对石墨两用物项对好意思国出口，践诺更严格的最终用户和最终用途审查。

商务部新闻发言东谈主就加强联系两用物项对好意思出口照顾应询答记者问。发言东谈主称，中方的决定是为了爱戴国度安全和利益、履行防扩散等国际义务。连年来，好意思方泛化国度安全见地，将经贸科技问题政事化、兵器化，滥用出口照顾秩序，无端限制关联家具对华出口，并将多家中国企业列入制裁清单进行打压扼制，严重坎坷国际交易章程，严重毁伤企业正大正当权利，严重坎坷公共产业链供应链安靖。

应酬部重申：中方一贯刚烈反对好意思方泛化国度安全见地，滥用出口照顾秩序。有记者问，中方将经受哪些秩序应酬好意思国针对芯片制造开辟的新出口照顾，应酬部发言东谈主林剑示意，中方敦促好意思方尊重阛阓经济轨则和自制竞争原则，并将经受必要秩序刚烈爱戴自己安全和发展利益。

四协会集体发声，好意思国芯片不再可靠、安全，中国企业应严慎采购。中国汽车工业协会、中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国通讯企业协会均示意，好意思国联系芯片家具不再安全、不再可靠。在往时，协会建议联系企业严慎采购好意思国芯片。

东谈主民财评：比亚迪“议价”供应商，理所应当。近日，比亚迪向供应商森萨塔科技提议降价10%的需求，东谈主民网示意，诸如比亚迪这么的产销量贯串快速增长的整车企业，以自己销量为依托，在限制化采购中提议降价要求，不仅不是“非分要求”，而恰正是“合理需求”。

韩国总统尹锡悦夜深晓喻“贫寒戒严”，韩元韩股大跌，韩国币圈跳水，戒严令抓续逾六小时即祛除。

面对出人意象的戒严，韩国国会召集贫寒会议，190名议员沿途投票要求尹锡悦撤退戒严国法。当地时刻4日凌晨4时27分左右，韩国总统尹锡悦晓喻，决定接管国会的要求，祛除戒严令，这距离他3日22时25分晓喻践诺戒严令仅6个多小时。韩国总统眨眼间晓喻戒严令后，韩元兑好意思元盘中曾跌2.9%，创两年新低，后跌幅砍半。在好意思上市韩国ETF iShares MSCI South Korea ETF（EWY）好意思股早盘一度跌7.1%，创8月5日以来最大盘中跌幅，后收跌1.6%。韩国加密货币交游所交游的加密货币跳水，Upbit交游的比特币一度从9.6万好意思元跌至6.3万好意思元，跌超30%。韩国财金首领晓喻：必要时提供“无尽流动性”安靖阛阓。韩国财政部公布，韩国股市周三照常开盘。韩国政府在会议结果后晓喻：鉴于戒严令被取消，悉数金融阛阓和外汇阛阓都将宽敞运行。如有必要，将在阛阓上经受悉数可能的秩序。 将提供无尽量流动性，直至阛阓宽敞化。

好意思加强烈交锋：特朗普被爆“面斥”特鲁多，要是关联税就不成活，加拿大不如作念好意思国第51个州。报谈称，特朗普以“开打趣”的形状示意，要是加拿大处分不了边境侨民的问题，也许加拿大不错成为好意思国第51个州，特鲁多当州长。这让特鲁多和其他东谈主“垂危地笑了出来”。

法国面对“舛错时刻”，政府濒临崩溃。在反对党提议不信任动议后，议会必须在48小时后、3天内运转申辩，即不信任投票最早可能周三进行，最快本周出后果，法国政府进入“下台倒计时”。政府因预算案罢了在法国历史上未有前例，政坛远景的不确定性进一步被放大，投资者持续抛售法国钞票。

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好意思国10月JOLTS职位空白反弹并高于预期，裁人东谈主数减少，自主去职数增多。好意思国10月JOLTS职位空白774.4万东谈主，预期751.9万东谈主，较9月低谷显耀反弹。10月自主去职东谈主数升至5月以来的最高水平。10月裁人东谈主数降至6月以来的最低水平。不外，10月招聘率降至6月以来的最低，与10月疲软的非农通告一致，招聘行径受到两次严重飓风和波音公司大限制歇工的影响。

英特尔CEO下台内幕：与董事会爆发冲突，要么退休要么被解任。英特尔CEO下台后，下一步是分拆？台积电应声大涨。

据知情东谈主士流露，Gelsinger上周曾与董事会计划英特尔夺回阛阓份额以及镌汰与英伟达之间差距的发达情况，那时两边的冲突达到了极点。Gelsinger面对退休或被辞退的选择，而他最终选择了结果我方在英特尔的处事糊口。Gelsinger的去职预示着英特尔代工策略的溃逃。咫尺，摆不才一任CEO眼前的最有意选择可能是，分拆代工业务，并全面拥抱台积电，就像其竞争敌手AMD通常。英特尔四年进入毁于一朝，其策略将从all in“先进制程”转向“家具优先”，“救命稻草”18A制程（1.8nm）能否顺利量产的不确定性增多。花旗以为，若新CEO无法胜任，英特尔或将进一步落伍台积电/AMD。

国内宏不雅

十年期国债2.0%和东谈主民币7.3。光大证券以为，10年期国债利率跌破2.0%之后若持续加快向下，则东谈主民币汇率的贬值压力可能进一步加大。若维稳汇率的诉求增强，则货币当局对境内流动性的再行安排可能收缩债市最中枢的飞腾援手力量。

中国央行矫正M1统计方法怎样影响数据？央行晓喻，矫正后的M1将同期包括企业和住户活期进款。华泰证券以为，统计口径治愈将推升10月M1同比增速3.8个百分点至-2.3%，M1同比增速的波动亦将下落。然而，口径治愈后的M1同比增速仍然偏弱，主要反馈企业盈利承压、以及财政支拨增长偏弱的影响。

多地上调房贷利率下限，众人：仍处于历史低位。从杭州多家银行以及房地产经纪机构了解到，咫尺杭州首套房贷款利率下限已上调至3.1%，这是该地区11月以来第二次上调首套房贷款利率下限。此外，广州、宁波、无锡等多个地区也于近期上调新披发首套房贷款利率下限，治愈后利率下限为3%-3.1%。

交游员狂买5500万好意思元沪深300 ETF作念多期权。中国制造业PMI数据向好提振阛阓信心，本周一交游员就挥金约5500万好意思元买入一支追踪沪深300的两倍ETF作念多期权，该ETF期权时常交投清淡，单日交游量只好戋戋几百到几千，而自10月初以来交游量较着增多。

国内公司

通威股份：多晶硅法子价钱仍是触底，向下空间有限，短期有望维稳运行。

腾讯大模子上线文生视频，并晓喻开源。腾讯混元大模子公布最新发达：讲求上线视频生成智商，这是继文生文、文生图、3D生成之后的又一新里程碑式功能。同期，腾讯开源该视频生成大模子，参数目130亿，是现时最大的视频开源模子。

国际宏不雅

“当红票委”沃勒：什么决定好意思联储持续降息照旧选择跳过？“降息的速率和时机将由途中的经济景况决定”；“劳能源阛阓达到均衡，政策仍具限制性支抓好意思联储持续降息”，“要是决议者对来岁底利率主义区间算计接近正确，达成这一主义的流程中很可能会屡次跳过降息”。

12月会不会降息？好意思联储本年票委“打太极”：不论降不降，利率都应持续下行。本年票委、旧金山联储主席戴利和周一言语的好意思联储官员通常瞻望往时会持续降息，但未咬定本月持续行径，称通胀持续向主义2%下行，即使再次降息，货币政策也将保抓限制性。好意思联储理事库格勒称，将逐次会议作念决定，将监控可能不利于通胀下行的风险。

好意思股——最大的泡沫？洛克菲勒国际的主席Ruchir Sharma以为，在投资界“好意思国例外论”越来越火热了。咫尺，好意思股阛阓占据了公共起先股指近70%的份额，远高于1980年代的30%。“泡沫”的一种界说是：一个原来很好的念念法走得太远了。

AI助力，好意思国“网购星期一”销售冲破130亿好意思元，同比增7.3%。凭据Adobe的通告，好意思国奢华者在本年“网购星期一”的线上奢华额达到133亿好意思元，与2023年网购星期一比较奢华额增长了7.3%，向上“玄色星期五”108亿好意思元的在线奢华金额。Salesforce奢华者计划总监示意，生成式东谈主工智能器具有时回答在线购物者关联家具查询的基础问题，匡助零卖商在老本上升的情况下保护了利润率。

呈报太诱东谈主，日元“套拒却易”正在复燃！咫尺，G10集团和新兴阛阓货币的平均收益率向上6%，而日本央行的基准利率仅为0.25%，加之好意思国政府假贷增多、货币阛阓波动性较低等要素，分析以为，日元套拒却易可能会回到本年纪首的水平。

国际公司

加码费钱消灾，苹果愿为祛除iPhone 16销售禁令投资印尼10亿好意思元。iPhone 16因未得志印尼的部件国产化要求而被禁售。上周印尼工业部称，苹果的1亿好意思元投资建厂提议莫得得志自制原则。印尼投资部长称，苹果在印尼的投资必须比在越南的大。

特斯拉大股东廖凯原预警：1929年股灾行将重演，不再全投特斯拉，转投短期好意思债。特斯拉大股东廖凯原近日发帖训诲好意思国政府债务问题，并示意雷同1929年式的股市崩盘正在靠拢，他要对冲投资组合风险，由于惦记特斯拉股票行将遭到抛售，他选择卖出部分特斯拉股票，转而投资于相对安全的短期国库券以保护我方的投资。

SpaceX最新估值3500亿好意思元，半个月飞涨1000亿好意思元。

李飞飞空间智能首秀：AI靠单图生成3D寰宇，可探索，遵照基本物理几何章程。大多半生成模子预测的都是像素，而World Labs AI系统不仅抓久实践，生成一个寰宇就会一直存在；况兼及时适度，在这个3D寰宇畅徬徨动，AI系统生成的寰宇也效率3D鸠集物理基本章程。

行业/见地

1、OLED材料：光大证券指出，咫尺头部面板龙头正狂放推动钙钛矿范畴布局，已领有钙钛矿电板中试线，为大限制量产产线作念时间储备。多家OLED材料商仍是运转推动向钙钛矿范畴研发，联系材料和开辟都已进入测试阶段。跟着钙钛矿太阳能电板时间欺诈的缓缓熟练，国产OLED材料厂商将有望在OLED范畴的基础上开辟新的成漫空间。

2、两轮车：国联证券研报称，2025年电动两轮车内销有两大干线——17761整车新国标切换、以旧换新政策。这两者对行业结尾需求、渠谈库存、竞争格式、企业推新节拍等均有弘远影响。基于短期盘算拐点及2025年优质盘算，中长期龙头盈利普及及国际阛阓的增量，积极看好两轮车板块契机。

3、扫地机：浙商证券指出，扫地机是本轮国补种最受益的小家电品种，中高端价钱带放量最为较着。咫尺81%的省份将扫地机纳入补贴，后续25年奢华补贴品种和限制还将进一步扩大，扫地机行业将迎来量价皆升。

4、建筑央国企：本次化债将股东存量神气建设践诺和回款加快，基建板块事迹树立可期，同期为新建神气腾出资金资源。2025年财政定调积极，特朗普当选后，国内有望加大扩内需和稳增长力度以对冲潜在出口压力，政府新建神气投资或缓缓开释，带动方位基建投资需求角落回暖，建筑工程企业中长期发展具备需求端援手。

本日要闻前瞻

中国11月财新服务业、空洞PMI。

好意思国11月ISM非制造业指数。

好意思国11月ADP服务东谈主数变动。

好意思国10月工场订单、耐用品订单。

欧元区11月服务业、空洞PMI终值。

欧元区10月PPI。

好意思联储主席鲍威尔、圣路易联储主席言语。

好意思联储公布经济景况褐皮书。

欧洲央行行长拉加德言语。

好意思国上周EIA原油库存变动。

<全文完>

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